日前，工信部一口氣將建筑行業及其水泥、平板玻璃等五個子行業的規劃全部發出，掀起了業內一陣“規劃”熱潮。盡管建材板塊的短期市場表現不佳，但分析人士指出，在“十二五”規劃的強力扶持之下，建材板塊確定性的中長期投資機會逐步來臨。
五大子行業齊掀規劃潮
日前，工信部一口氣將建筑行業及其水泥、平板玻璃等五個子行業的規劃全部發出，掀起了業內一陣“規劃”熱潮。工信部此次一次性印發了《建材工業“十二五”發展規劃》及《水泥工業“十二五”發展規劃》、《平板玻璃工業“十二五”發展規劃》、《建筑衛生陶瓷工業“十二五”發展規劃》、《新型建筑材料工業“十二五”發展規劃》、《非金屬礦工業“十二五”發展規劃》5個子規劃。
在建筑行業整體目標方面，《規劃》指出，“十二五”期間，建材工業增加值年均增長10%以上。大力淘汰落后的水泥、平板玻璃產能。單位工業增加值能耗和二氧化碳排放降低18%-20%，主要污染物排放總量減少8%-10%，實現穩定達標排放。協同處置推廣應用，綜合利用固體廢棄物總量提高20%。行業安全生產和職業健康水平進一步提高，生產安全事故和職業危害得到有效防范。規模以上企業生產經營管理和信息化水平大幅提升，水泥、玻璃行業重點企業信息系統集成技術達到世界先進水平。生產集中度進一步提高，1-2家企業進入世界500強。
華泰聯合證券的分析師針對此規劃指出，總體而言，“十一五”時期是我國建材工業高速發展的五年，“十二五”期間，將由“增量擴張”轉向“提質增效”，發展速度趨于平緩。發展的重點將集中在“優化產業結構、推進節能減排、加快技術進步”。具體重點集中在三個方面：
首先，支持水泥、平板玻璃等規模效益明顯的行業優勢骨干企業，加快聯合重組、淘汰落后、“上大壓小”和技術改造。支持優勢骨干企業實施橫向產業聯合和縱向產業重組，提高產業集中度，增強綜合競爭力，水泥行業前十家集中度由25%提升至35%，平板玻璃行業前十家集中度由57%提升至75%。
其次，推廣先進節能技術，對現有生產線實施節能改造，建立健全能源計量管理體系，全面提高建材工業能效水平。嚴格執行水泥、平板玻璃行業準入條件和淘汰落后產能計劃，堅持減量置換具體目標為：淘汰落后水泥產能2.5億噸，淘汰落后平板玻璃產能5000萬重量箱。
再次，加快技術進步，重點突破制約建材工業的窯爐煙氣脫硫脫硝一體化、二氧化碳減排以及低品位原燃料利用等關鍵技術，大力開發無機非金屬新材料加工制造核心技術，加快研發促進產業升級的新技術、新材料、新工藝和新裝備。
規劃對行業構成長期利好
其中，水泥行業主要是受信貸緊縮及房地產政策的影響，在量和價雙重壓力下出現盈利能力的下滑。大部分水泥上市公司的第三季度營業收入同比增速較第二季度明顯趨緩，環比也出現下滑。
從水泥第三季度的基本情況看，第三季度量價齊跌。據國家統計局的數據可以看出，今年1-9月我國水泥累計產量15.13億噸，同比增長18.10%，其中第三季度產量為5.62億噸，環比第二季度減少3.32%，三季度為需求的相對淡季，但對比往年第三季度環比第二季度水泥產量環比波動幅度，今年三季度的需求淡季顯得格外冷清。
市場人士表示，往年8月底至9月初東部地區逐漸進入需求旺季，水泥價格開始上漲，但今年需求萎靡令華東的水泥價格在八月下旬開始出現了超預期的下跌，其中，跟蹤的華東主要市場42.5品種水泥4周左右累計跌幅在40—50元/噸。
景氣仍處于歷史高位，但第三季度出現回落。研究機構以A股水泥制造板塊17家主要上市公司為樣本，分析今年第三季度經營情況?？傮w而言，今年前三季度行業處于景氣高位運行階段，前三季度銷售毛利率整體法33.78%，凈利潤率17.25%，行業利潤率水平接近于2003年底—2004年初水平，處于近十年以來的歷史高位。板塊收入出現下行拐點：第三季度同比增速較第二季度出現6個百分點左右回落，環比增速下降約3個百分點，并且環比是近年來首次轉負。
因此，對于水泥行業，業內人士指出，《“十二五”規劃》的出臺，對行業集中度的提升、產業結構向更加健康的方向發展構成長期利好，但就短期而言，目前對行業大趨勢依然維持謹慎態度：如果宏觀調控政策不調整，明年基建和房地產投資會進一步走弱，水泥需求增速可能放緩。
同時，對于玻璃行業長期而言，利好行業長期發展，短期依然面臨壓力?！兑巹潯吠苿拥牟Ａ罴庸ぜ夹g的進步及產業結構調整有利于行業的進一步發展，但短期內未來3—5個月，普通平板玻璃市場景氣程度仍持謹慎的態度：在需求未見明顯提升及大量新增產能的壓力下，市場難言反轉，而金融危機時出現的玻璃價格迅速下跌后快速反轉的行情難以再度重演，短期內價格或在低位徘徊。
建材板塊確定性機會來臨
自11月15日以來，上證指數出現了新一輪的調整，呈現二次探底的運行特征。截至12月2日，上證指數整體下跌168點，跌幅為6.65%，而建材板塊指數同期跌幅高達11.09%，處于明顯領跌狀態。其中，中材科技、巢東股份、德爾家居、金剛玻璃、九鼎新材等個股在本輪調整中的跌幅更是接近20%，南玻A、華新水泥、中航三鑫、中國玻纖、金磊股份、納川股份、塔牌股份、尖峰集團、西水股份等跌幅在15%以上。
當然，中福實業在本輪調整中逆勢上漲1.72%，成為建材板塊中唯一飄紅的明星。此外，三峽新材、方興科技、嘉寓股份、旗濱集團等個股的表現相對堅挺，整體跌幅不過2%。在80只建材個股中，只有17只個股，跑贏同期大盤。
盡管如此，有分析人士指出，隨著前期的不斷下跌，建材板塊的做空動能整體釋放充分，建材板塊確定性機會來臨。特別是，在政策的強力扶持之下，1000萬套保障房建設政策“落實”的確定性將非常大。
日前，國家保障性安居工程協調小組與各省級政府簽訂今年工程建設目標責任書，將1000萬套保障房建設任務分解到各地，而中央財政資金將在全國兩會前后陸續下撥。溫家寶總理也進一步表示，計劃在今后五年，新建保障性住房3600萬套，這無疑給市場吃了定心丸。
相關統計顯示，1000萬套保障性住房建設所需資金達1.3萬億元，投資規模接近全國房地產投資規模的1/4。將國家及地方政府各種資金來源考慮在內后，仍有40%的資金缺口。如何在協調各方利益的前提下，利用社會資金進行機制創新解決保障性住房建設資金不足的問題，是保障房建設計劃能否長期順利落實的關鍵。
東方證券在建材行業研報中預計，保障房的建設可以彌補房地產開工率不足對于相關產業鏈條的沖擊，而最主要的方面在于對建材的需求形成了有力支撐。保障房的建設對水泥、玻璃以及其他類型建材產品的未來需求的影響較大，預計2011年建材需求會超出預期。從子行業來看，建材中的管樁、型材、水泥及混凝土產業鏈等子行業的上市公司受益會更為明顯。
子行業龍頭股受益明顯
中金公司認為水泥工業“十二五”規劃對總量控制、兼并重組、節能減排以及區域布局的要求符合預期。未來5年，水泥企業的發展將更多依托兼并重組式擴張和區域整合后的利潤回升。中長期來看，擁有較強政府背景、資金實力和兼并收購經驗的企業將在行業整合中勝出。長期投資者逢低買入，但需把握節奏，持有需要耐心。總體而言，由于經濟增長放緩+淡季因素，水泥股短期面臨的風險大于機會，目前價位下，建議長期投資者逢低買入。A股關注海螺水泥、冀東水泥和華新水泥，H股關注中國建材和海螺水泥。
華泰聯合證券指出，應優選安全邊際較高及有真實需求支撐的品種。由于在盈利能力下滑的趨勢當中市盈率估值存在不可靠性盈利預測下調可導致市盈率上升，市凈率和噸市值指標更適合作為衡量安全邊際高低的估值指標。因此，建議水泥行業配置首選部分安全邊際高市凈率和噸市值偏低的品種，以及受宏觀調控影響較小，有真實需求支撐的天山股份和青松建化。
同時，認為2011年，光伏、LOW-E玻璃、觸摸屏等非傳統業務將成影響股價的決定性因素，建議關注具備技術優勢的上市公司，重點推薦在傳統浮法玻璃業務之外有較大發展空間的南玻A。雖然短期內光伏產品價格快速下跌使股價近期表現疲弱，但依然看好公司在光伏領域的長期成長性。
市場人士指出，對于新型建筑材料工業來看，隨著中國經濟產業轉型和升級，以及消費水平、環保意識及建筑節能等要求的日益提高，到2015年，高性能增強纖維材料特種玻璃纖維、碳纖維、碳化硅纖維等、高性能防火保溫材料、綠色裝飾裝修材料的應用將進一步提高，相關上市公司成長空間廣闊。萬聯證券分析師指出，隨著綠色節能建筑理念的提出，推薦關注分別在新型防水材料、新型塑料管、玻纖材料領域具有競爭優勢的東方雨虹、納川股份、長海股份。
