海通證券：看好水泥股表現
海通證券發布的最新研報稱，看好水泥股在今年的表現。
報告指出，水泥行業屬于典型的周期性行業，板塊指數的走勢與行業周期的變化（毛利率的同比趨勢）基本一致。需求和供給是形成周期的兩股力量，其中需求的增長相對比較平穩（除了2008年情況特殊以外），供給的波動很大，是形成周期波動的主要因素，投資者應該更加重視供給的變化趨勢。與上一輪周期（2003-2007年）不同，這一輪周期（2008年以來）產能投資的減速不是以行業毛利率大幅下滑為原因，而是政策的作用。2009年9月國發38號文的出臺終結了水泥投資高增長的態勢，使得2010年水泥投資大幅下降，并且2011年還將繼續大幅下滑，由此帶來2011年乃至2012年供給端增速的明顯下降。行業將迎來由于供給端大幅下滑后的向上周期階段。
東中部地區所處周期階段領先于西部地區，去產能化過程結束得相對更早，上半年可配置東中部水泥，下半年可以關注西部水泥。
