一季度淡季不淡
江西水泥、同力水泥、海螺水泥三家公司近日公布的一季度業績預告，成為水泥板塊再次上漲的導火索。
江西水泥7日公布，公司一季度凈利潤約800萬至9000萬元，同比增長約2064%至2332%。當日開盤，江西水泥股價高開高走，幾乎以漲停收盤。無獨有偶，同日同力水泥預計一季度凈利約3200萬元，同比增長約150%；而前一日，海螺水泥預計2011年一季度公司凈利潤同比上升150%以上。
江西水泥稱，業績增長主要是受益于水泥行業供求關系的持續改善，公司一季度產品銷價較上年同期增長較大。而這一原因也道明了水泥行業一季度的整體狀況。
一季度，水泥行業進入傳統的淡季，加之停產限電結束，產量恢復，市場預期水泥價格將大幅下調。今年一季度，集中度較高的華東地區水泥廠商為保水泥價格，自動限產，目前已初顯成果。據統計顯示，一季度全國水泥平均價格為386元/噸，雖然環比年初下降4.45%，但受翹尾因素影響，同比漲幅達到12.5%，其中，華東、中南、華北漲幅分別達到47.8%、19.4%和14.4%。
自去年下半年限產停電以來，水泥價格迎來歷史最高值，以上海為代表的華東地區居首，尤其是上海地區水泥價格甚至高達600元/噸。目前多數水泥上市公司已公布年報，據不完全統計，目前平均收入增幅為34.18%，平均凈利潤增幅為43.4%，毛利率平均達24.6%，其中四季度毛利更是達到31.8%，比上年四季度提高8個百分點，利潤增長幅度大幅超過收入。
二季度或穩中有升
進入4月，全國除東北、西北少數地區水泥需求還沒有啟動外，大部分地區都已進入旺季。加之用電量短期不能恢復或得不到改善，二季度水泥價格上漲仍是大概率事件。
不過，有分析人士擔心，隨著水泥廠商庫存量的增加，水泥行業整體產能過剩的局面仍未改變，產量的增加或使水泥價格下滑。
中投證券也指出，1-2月全國新開工項目投資總額增速下滑12.42%，東部區域除上海因為去年世博會的影響今年仍保持增長以外，江蘇、浙江都出現下滑。預計今年全國水泥需求增速將會小于8%，而華東地區水泥需求不排除負增長的可能性。
對此，一業內人士認為，去年全國水泥需求增速是13.9%，即便今年的需求增幅是8%，實際上也是正增長，而且，需求的增長高于水泥新增產能的增長。據他介紹，今年新型干法熟料產量新增1.5億噸，而去年新增產能是2.5億噸。同時他認為，華東地區市場雖然趨于飽和，但是仍會緩慢增長，增速大約在3%-5%。
此外，中金公司認為水泥價格將維持上漲的理由在于結構性原因，而非周期性因素：政府對高耗能行業持續限制，過去幾年累積的行業集中度提高，企業在擴產受限后策略轉向聯合控制市場，因此將推動水泥價格在2011年～2012年持續上揚。
